2025.04.02期货配资可靠吗
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：指数调整空间不大
股指。从指数层面来看，调整空间不大，国内稳增长政策将继续托底经济，海外对等关税即将落地，风险偏好有望回升。风格方面，4月业绩披露期大盘蓝筹股表现相对稳健，IF和IH相对占优。但科技板块受到政策和产业趋势的共同支持，充分调整后仍是中期主线。
黑色系板块：焦炭现货止跌，盘面反弹
钢材:螺纹在电炉谷电成本附近再次止跌反弹，同时也有焦炭现货提涨的带动。当下供需矛盾并不是很突出，钢厂短期没有减产的驱动，成本持续走弱的动能不强。关税是一个扰动，但也有不确定性，预计近期震荡为主。
铁矿：铁矿反弹修复前一日下跌，近期铁矿供应变化不大，需求在好转，预计本周港口会有所去库，市场核心关注点还在于接下来钢材的需求情况，内需预计环比还会有所回升，出口不确定性较大，盘面贴水现货，预计盘面震荡偏强运行。
双焦：焦炭盘面领涨黑色系，虽然也有产能淘汰的预期，但总体还是过剩的。核心还在于现货提涨开启，预计能够落地，不过目前盘面升水较多，焦炭上涨有驱动，但空间打开仍需钢材需求超预期，预计震荡为主。焦煤创新低后减仓反弹，总体趋势还是偏弱。
玻璃：玻璃价格再次走强，前期反弹后回落，主要还是现货没有继续上涨。本周反弹后能否持续主要还是关注产销能够延续，如果继续保持快速去库，那么价格还有上行驱动。
纯碱：纯碱偏弱一些，近期供给端开始回升，需求变化不大，接下来可能会有累库的压力，本身库存也比较高，纯碱近期走势或弱于玻璃，预计偏弱运行。
能源化工：市场屏息以待关税细节
原油。隔夜油价总体震荡，市场权衡美国关税政策和俄罗斯伊朗委内瑞拉供应扰动。美国白宫新闻秘书表示将在北京时间周四凌晨3点宣布基于国家的对等关系政策，市场将关注具体政策并反应在油价上。
沥青。3月第4周沥青行业数据显示炼厂开工率持续低位，出货量继续增加。厂库连续第二周下跌，社库持续积累，总体边际向好。隔夜休市期间油价小幅走弱，预计沥青短线震荡为主。
LPG。4月CP持稳出台，国际市场稳中偏强，短期仍有撑市能力。PDH毛利因进口成本坚挺而继续回落，目前进入检修季化工需求已有走弱。当前炼厂因检修而外放量收缩，且国内进口到岸走低，供给侧压力较为有限，短线炼厂气仍有支撑。市场供需双弱，淡季压力略有显现，盘面后续震荡转弱。
橡胶。中国云南产区进入试割期，中国海南、越南等产区依然停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，浙江传化停车大检修，益华橡塑和烟台浩普计划4月检修。上周国内轮胎开工率继续回落，轮胎企业出货继续放缓，产成品库存继续增加。上周青岛地区天然橡胶总库存继续上升至60.23万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新回落至1.39万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回落至3.29万吨。
纸浆。山东银星现货报价6500元/吨，河北乌针布针报价5700元/吨；阔叶浆明星报价4650元/吨。截止2025年3月27日，中国纸浆主流港口样本库存为201.3万吨，较上期下降3.3万吨，环比下降1.6%，同比仍在高位。外盘报价相对坚挺，纸浆港口库存同比仍然偏高，需求总体表现一般，基本面总体偏弱。
甲醇。伊朗甲醇装置尽数重启，海外进口增量4月中下旬开始将逐步显现，而天津渤化、江苏斯尔邦和山东恒通MTO装置4月中上旬将开始检修，多重利空因素打压市场情绪。不过内地仍处“春检”窗口期，MTO开工维持偏高位，“银四”传统需求旺季预期仍在，进口缩量明显叠加港口基差偏高的背景下，05合约基本面有支撑。考虑到主力合约换月在即，05合约的交易价值也在逐步打折。而二季度随着国内和伊朗甲醇装置的全面重启，国产供应和进口回归将导致港口呈现累库趋势，叠加MTO需求面临下滑困境，逢反弹沽空09合约更具性价比。
聚烯烃。PP阶段性的检修高点已现，不过4月仍将保持较高的检修量。PE检修逐步增多，但4-5月整体量级有限，供应缩减的驱动不是很充分。但随着进口倒挂的持续，未来进口量将不断减少。西北、华南等多套新装置逐步投产，PE新增压力要大于PP，关注近期投产落地的情况。由下至上的再库存行为暂时告一段落，需求的高点也将逐步显现。聚烯烃的过剩压力需要压缩利润、减产等缓解，价格保持在低位是前提条件。而近期随着利润下滑、减产增加等逐步兑现，利空因素略有缓解，不做过分博弈，空单可以考虑部分减仓。但中期偏空的逻辑不变，且供应与估值向下也皆有空间，底仓空单持有。
有色金属：关税扰动将加剧
贵金属。周二纽约尾盘，现货黄金跌0.15%，COMEX黄金期货6月合约涨0.06%；现货白银跌1.20%；COMEX白银期货跌0.62%。市场静待周三关税靴子落地，关注美国是否会针对所有贸易伙伴征收统一的互惠关税。此外，中东与俄乌地缘政治紧张升级，支撑金价继续走高。
铜。铜精矿现矿加工费价格继续下挫，散单及长单加工费谈判均不如人意，矿端紧张的局面持续，冶炼端检修压力加大，特朗普关税政策的超预期提前打断了前期由贸易转移导致区域性供应紧张的进一步加剧，致使短期铜价出现回落，此外4月2日关税政策的初步预期使得双边波动加剧，但总体供应收缩预期下铜价下方空间受限，关注旺季实际消费情况。
铝/氧化铝。氧化铝厂检修量较前期小幅增加，同时需求端由于此前电解铝投产的爬坡出现小幅增加，但中期有较大产能释放的压力，长期过剩规模扩大的格局保持不变，成本端受铝土矿价格下跌的影响支撑持续下移，预计后续价格维持偏弱震荡为主。电解铝方面，供应端变化不大，初端开工总体继续回升，消费向旺季水平靠拢，周一社会库存维持去化，铝市场基本面继续改善，价格下方支撑较强。
锌。原料端供应修复，TC持续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，供应端矛盾边际改善，短期低库存对锌价形成支撑。
镍：海外镍产业链政策具有不确定性，下游成本支撑走强。同时，镍价向上面临高供应高库存压力，预计镍维持区间震荡。
碳酸锂。碳酸锂周度供应有所回落，但是仍超过2024年最高周度产量（16340吨)，全年累库预期不变。同时，矿端价格松动，澳洲精矿报价下调，成本支撑预期减弱。展望后市，碳酸锂过剩格局不变，维持弱势运行。
农产品:美国生物燃料政策传利好
油脂。隔夜美豆和美豆油大幅上涨，因美国生物燃料政策传出利好消息。美国新成立一个石油和生物燃料生产商联盟，将在美国环保署的会议上推动55-57.5亿加仑生物燃料掺混量要求，高于此前33.5亿加仑的配额。因此预计今日国内油脂有望跟随上涨。
豆粕/菜粕。由于昨日美国农业部报告喜忧参半，因此粕类回吐报告发布前的涨幅。报告显示其中美豆种植面积为8349万英亩，均低于去年的8705万英亩和此前预期的8376万英亩，但一季度美豆库存为19.1亿蒲，高于去年同期的18.45亿蒲和此前预期的19.01亿蒲。另外近期油脂走强对粕类也形成一定压制，预计今日粕类将维持震荡走势。
白糖。近期巴西主产区降雨改善有效缓解了前期旱情引发的供给担忧，原糖上方依旧承压。今年国产糖销量较好，消费端利多糖价。虽然产量同比明显增加，但产销率较去年仍有所提高，由于生产进度较快，短期存在一定库存压力。巴西3月糖出口量同比减少32%，叠加国内糖浆进口暂停，短期内强外弱格局维持。需要关注外盘走势及现货销售节奏。
棉花。美国农业部棉花种植面积低于预期及估值偏低位，但美棉出口表现不佳且库存高位抑制上行空间。目前国内棉花供给仍较为充裕，金三银四旺季需求目前未见明显起色，但政策端利好及天气回暖带动内销订单有所好转，纺织开机率有所上行，支撑棉价，而企业补库积极性不高，仍以刚需采购为主。后续关注下游订单和纱厂补库情况。
生猪。现货均价14.9。整体来看，近期散户仔猪补栏积极性不高，除部分企业正常需求性补栏外，养殖户多持观望态度，因此导致各区域仔猪报价有不同程度的下滑。随着气温逐步回升，肥猪需求减弱，或许会带动肥标价格收窄，届时一定会限制二次育肥补栏预期收敛，价格波动或回归基本供需逻辑调整。
鸡蛋。粉蛋均价2.86元/斤左右，红蛋区均价2.96元/斤左右。当前鸡蛋库存尚未出清，新鸡开产逐步增加，鸡蛋供应充足，不过随着近期蛋价下跌，鸡蛋走货加快，入冷库增加，预计继续下跌动能减弱。当前蛋价已跌至综合成本线下方，老鸡淘汰环比加速，但尚难以逆转供需结构，震荡偏空。
玉米。短期玉米市场由于南北港口库存处于历史峰值，近期玉米价格上涨驱动较弱。但是，随着农户卖粮压力持续下降、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量继续下降，玉米市场购销双方心态在未来一段时间将明显改善。从玉米政策出台时间及措施来看，我们评估当前玉米价格处于相对低位，继续下跌空间较为有限。
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